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股指期貨風(fēng)險案例:里森搞垮巴林銀行

發(fā)布日期:2023-10-09  瀏覽量:

19952月,具有230多年歷史、在世界一千家大銀行中按核心資本排名第489位的英國巴林銀行宣布倒閉,這一消息在國際金融界引起了強烈震動(dòng)。
  巴林銀行的倒閉是由于該行在新加坡的期貨公司交易形成巨額虧損引發(fā)的。1992年新加坡巴林銀行期貨公司開(kāi)始進(jìn)行金融期貨交易不久,前臺首席交易員(而且是后臺結算主管)里森即開(kāi)立了
  “88888”賬戶(hù)。開(kāi)戶(hù)表格上注明此賬戶(hù)是新加坡巴林期貨公司的誤差賬戶(hù),只能用于沖銷(xiāo)錯賬,但這個(gè)賬戶(hù)卻被用來(lái)進(jìn)行交易,甚至成了里森賠錢(qián)的隱藏所。里森通過(guò)指使后臺結算操作人員在每天交易結束后和第二天交易開(kāi)始前,在“88888”賬戶(hù)與巴林銀行的其他交易賬戶(hù)之間做假賬進(jìn)行調整。通過(guò)假賬調整,里森反映在總行其他交易賬戶(hù)上的交易始終是盈利的,而把虧損掩蓋在“88888”賬戶(hù)上。
  二、在股指期貨等衍生品交易的虧損分析
  巴林銀行倒閉是由于其子公司———巴林期貨新加坡公司,因持有大量未經(jīng)保值的期貨和選擇權頭寸而導致巨額虧損,經(jīng)調查發(fā)現,巴林期貨新加坡公司1995年交易的期貨合約是日經(jīng)225指數期貨,日本政府債券期貨和歐洲日元期貨,實(shí)際上所有的虧損都是前兩種合約引起的。
 ?。ㄒ唬﹣?lái)自日經(jīng)225指數期貨的虧損
  自1994年下半年起,里森認為日經(jīng)指數將上漲,逐漸買(mǎi)入日經(jīng)225指數期貨,不料1995117日關(guān)西大地震后,日本股市反復下跌,里森的投資損失慘重。里森當時(shí)認為股票市場(chǎng)對神戶(hù)地震反映過(guò)激,股價(jià)將會(huì )回升,為彌補虧損,里森一再加大投資,在116日-26日再次大規模建多倉,以期翻本。其策略是繼續買(mǎi)入日經(jīng)225期貨,其日經(jīng)225期貨頭寸從199511日的10809503合約多頭增加到226日的61039張多頭(其中9503合約多頭55399張,9506合約5640張)。據估計其9503合約多頭平均買(mǎi)入價(jià)為18130點(diǎn),經(jīng)過(guò)223日,日經(jīng)指數急劇下挫,9503合約收盤(pán)價(jià)跌至17473點(diǎn)以下,導致無(wú)法彌補損失,累計虧損達到了480億日元。
 ?。ǘ﹣?lái)自日本政府債券的空頭期貨合約的虧損
  里森認為日本股票市場(chǎng)股價(jià)將會(huì )回升,而日本政府債券價(jià)格將會(huì )下跌,因此在1995116日-24日大規模建日經(jīng)225指數期貨多倉同時(shí),又賣(mài)出大量日本政府債券期貨。里森在“88888”賬戶(hù)中未套期保值合約數從1162050手多頭合約轉為124日的26079手空頭合約,但117日關(guān)西大地震后,在日經(jīng)225指數出現大跌同時(shí),日本政府債券價(jià)格出現了普遍上升,使里森日本政府債券的空頭期貨合約也出現了較大虧損,在11日到227日期間就虧損1.9億英鎊。
 ?。ㄈ﹣?lái)自股指期權的虧損
  里森在進(jìn)行以上期貨交易時(shí),還同時(shí)進(jìn)行日經(jīng)225期貨期權交易,大量賣(mài)出鞍馬式選擇權。鞍馬式期權獲利的機會(huì )是建立在日經(jīng)225指數小幅波動(dòng)上,因此日經(jīng)225指數出現大跌,里森作為鞍馬式選擇權的賣(mài)方出現了嚴重虧損,到227日,期權頭寸的累計賬面虧損已經(jīng)達到184億日元。
  截至199532日,巴林銀行虧損額達9.16億英鎊,約合14億美元。35日,國際荷蘭集團與巴林銀行達成協(xié)議,接管其全部資產(chǎn)與負債,更名為巴林銀行有限公司;39日,此方案獲英格蘭銀行及法院批準。至此,巴林銀行230年的歷史終于畫(huà)上了句號。

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