常清、喻猛國談股指期貨

 　　6月20日14時(shí)，中國期貨市場創(chuàng)始人之一、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心主任、原中國期貨業(yè)協(xié)會副會長常清、金鵬期貨經(jīng)紀(jì)a有限公司副總經(jīng)理、中國農(nóng)業(yè)大學(xué)期貨與金融衍生品研究中心研究員喻猛國做客強(qiáng)國論壇，以股指期貨何時(shí)推出？為題與人民網(wǎng)強(qiáng)國論壇網(wǎng)友在線交流，歡迎參與。

[喻猛國]:大家下午好，非常高興有這個(gè)機(jī)會跟大家交流股指期貨這方面的問題。  [13:57]

[不是我不愛你]:股指期貨跟一般的期貨有何區(qū)別？  [13:58]

[喻猛國]:股指期貨首先是金融期貨的一種，它是以股價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的一種期貨。最大的不同主要是標(biāo)的物的不同。比如咱們國內(nèi)即將上市的股指期貨，是以滬深300指數(shù)作為標(biāo)的物的指數(shù)期貨。  [13:58]

[登泰山而小魯]:目前，有哪些股票有期貨概念，對這些股票的后市專家如何看待？  [13:59]

[喻猛國]:投資者可以去關(guān)注滬深300的構(gòu)成。股票后市長期看漲。  [13:59]

[想唱就唱]:股指期貨的做空機(jī)制對大盤會有何影響?  [13:59]

[喻猛國]:我們通過各國推出股指期貨以后的表現(xiàn)來看，就股指期貨的推出不會影響到股票的走勢。  [13:59]

[一天一地一廣仔]:請問嘉賓，有上海某券商高層判斷股指期貨極有可能7月上市，你們認(rèn)為呢？  [14:00]

[喻猛國]:我們認(rèn)為股指期貨在7月推出的可能性很小，各方都在積極地準(zhǔn)備著。  [14:00]

[漢威]:請問嘉賓：股指期貨幾號推出？  [14:00]

[喻猛國]:前幾天證監(jiān)會官員提出到股指期貨尚且沒有時(shí)間表，股指期貨推出需要看各方面的準(zhǔn)備工作做得如何，我們認(rèn)為可能會在下半年的末期或者明年上半年推出。  [14:01]

[常清]:各位網(wǎng)友大家好，很高興和大家進(jìn)行交流。  [14:01]

[我愛錢]:股指期貨對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么好處？？沒有好處的東西為什么要設(shè)立！  [14:02]

[喻猛國]:很多網(wǎng)友可能記得，在2000年后，中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，但咱們的股票持續(xù)下跌，大盤從2000多點(diǎn)跌到1000點(diǎn)，很多投資者損失慘重，這種股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法規(guī)避，而股指期貨的推出正是為了規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是說股市在下跌的時(shí)候，投資者可以通過股指期貨的做空機(jī)制來規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。  [14:03]

[美到象豬]:整個(gè)股市垃圾滿天飛?？床怀鲞€有哪只有所謂的投資價(jià)值。  [14:03]

[常清]:選擇股票進(jìn)行投資，應(yīng)該有科學(xué)的方法。例如說，這個(gè)行業(yè)有沒有發(fā)展?jié)摿?，在國際上有沒有競爭力。這個(gè)行業(yè)里面的龍頭企業(yè)，應(yīng)該是投資的對象。還有一些行業(yè)，不用看財(cái)務(wù)報(bào)表就明白，比如說，金融股里面的證券股份，證券市場比較繁榮，證券公司一定會掙錢。所以選股，一定要考慮行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展前景和盈利能力。這種股雖然漲的慢一些，但是，投資是心中有數(shù)的。  [14:04]

[茍剩]:請問嘉賓:我國即將推出的股指期貨是如何定價(jià)的指期上下一點(diǎn)是多少金額?  [14:04]

[喻猛國]:300。  [14:05]

[【右】宗]:請問【股指期貨】的推出可不可以理解為【短期利空、長期利好】??？  [14:05]

[常清]:根據(jù)我和我指導(dǎo)的研究生的實(shí)證分析，股指期貨推出，短期既不利多也不利空，它不改變股市的走向，只是使股市更加健康。  [14:05]

[一天一地一廣仔]:請問嘉賓，金融期貨產(chǎn)品的推出已進(jìn)入準(zhǔn)備階段，但為什么會準(zhǔn)備期過長？  [14:06]

[喻猛國]:金融期貨對我國來說是一個(gè)新的品種，我國以前推出過的國債期貨由于多方面的原因出現(xiàn)過一些問題，所以從這點(diǎn)來講，監(jiān)管層比較重視。  [14:06]

[火熱夏季]:請問嘉賓,股指期貨對我們的股市有什么調(diào)節(jié)作用?  [14:07]

[常清]:股指期貨的推出，將會發(fā)揮它系統(tǒng)性定價(jià)的功能和發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。尤其是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，會表現(xiàn)的比較突出。從發(fā)達(dá)國家的市場情況來看，都是由遠(yuǎn)期的股指來引導(dǎo)近期的走勢，遠(yuǎn)期股指的趨勢性引領(lǐng)作用非常強(qiáng)，作為一些中小散戶，你可以不參與股指期貨，因?yàn)槠谪浐霞s價(jià)值比較大，但是，一定要利用股指期貨的信息，尤其是遠(yuǎn)期的走勢，對自己的股票交易進(jìn)行調(diào)整。  [14:07]

[【右】宗]:嘉賓，請問【股指期貨】的推出可不可以理解為【短期利空、長期利好】??？  [14:09]

[喻猛國]:我剛才已經(jīng)說到，對各國來說，股指期貨對大盤影響很小，大盤會繼續(xù)按以前的趨勢運(yùn)行。當(dāng)時(shí)股指期貨推出后，投資者會更好地利用這一工具進(jìn)行投資和保值。  [14:09]

[余l(xiāng)e6]:請問專家:股指期貨的推出,是會削弱投機(jī)行為還是會助長投機(jī)行為?  [14:10]

[喻猛國]:我們認(rèn)為是會削弱投機(jī)行為的。前幾年，很多投資者關(guān)注的是這支股票有沒有“莊”，而不是說宏觀經(jīng)濟(jì)的周期走勢，股指期貨一旦推出后，投資者可以根據(jù)對于宏觀經(jīng)濟(jì)大勢的判斷，做出買進(jìn)或者賣出的決策，這樣的話，投資者可以進(jìn)行更多地理性投資。  [14:10]

[望著葡萄的狐貍]:兩位專家：在高位（你們認(rèn)同是高位的話）推出股指期貨，是否對廣大的散戶股民有礙公平？  [14:10]

[常清]:無論在什么價(jià)位推出股指期貨，對所有的人都是公平的。現(xiàn)在，有一種說法是錯(cuò)誤的，認(rèn)為機(jī)構(gòu)可以借助股指期貨操縱市場，先大量買入藍(lán)籌股，在股指期貨上放空，然后藍(lán)籌股平倉，股指期貨獲利。這是一種想象，而持有這種想象的人，對期貨市場運(yùn)行的規(guī)律不是很清晰，在期貨市場上，合約是無限生成的，誰也操縱不了價(jià)格，機(jī)構(gòu)也不可能只是一個(gè)機(jī)構(gòu)，也是由許多機(jī)構(gòu)，他們都是為了追逐利益，不可能連手做某一件事情，在利益面前，會分化的。因此，散戶主要做的是趨勢，不要擔(dān)心股指期貨的上市。股市期貨上市以后，對散戶是有利的，大家可以利用遠(yuǎn)期的走勢，來判斷近期的投資。  [14:11]

[【右】宗]:請嘉賓同志緊急解釋一下今天下午【大盤跳水】的原因~謝謝~~  [14:11]

[喻猛國]:我們認(rèn)為這是正常的波動，長期趨勢沒有改變，還有一點(diǎn)，如果股指期貨推出后，投資者不是正好可以在期貨市場做空獲利嗎？就不用擔(dān)心這種“跳水”了。  [14:11]

[常清]:我對我國的股市短期看好，中期看好，長期看好。這主要是從股市價(jià)格運(yùn)行的規(guī)律性得出的結(jié)論，不是一種“算命”。因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的發(fā)展，在很長一段時(shí)間將持續(xù)、穩(wěn)定、健康的發(fā)展，人民幣升值也是一個(gè)漫長的過程，我們的外匯儲備會不斷地增加，企業(yè)的盈利情況會越來越好。在這種情況下，作為我們這些中小散戶，應(yīng)該長線持有股票，不去炒作，碰到調(diào)整的時(shí)候，只要方向未變，基準(zhǔn)面未面，不要去理會它，決不能追漲殺跌。  [14:14]

[平陽~~~~虎]:兩位大專家好!請問,股指期貨推出后,俺們這些個(gè)小老百姓如何參與或是不參與?請指導(dǎo)......  [14:15]

[喻猛國]:首先，股指期貨推出后，投資者肯定要關(guān)注股指期貨的運(yùn)行，因?yàn)楣芍钙谪浻邪l(fā)現(xiàn)價(jià)格功能，它的發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能會影響到股票大盤的走勢。其次，考慮到剛上市的股指期貨的大合約性，很多散戶投資者可能會被排除在外，但是我覺得，不參與也應(yīng)該了解，因?yàn)楹芏鄼C(jī)構(gòu)都利用股指期貨這一工具進(jìn)行投資和保值。  [14:15]

[常清]:在回答這個(gè)問題之前，我想講一講商品期貨的問題，在美國，大多數(shù)農(nóng)場主不參與期貨的交易，但是他們都利用期貨市場，也就是說，在播種之前，要看一看各種農(nóng)產(chǎn)品的未來走勢，是牛市還是熊市，來決定自己的種植。中小散戶應(yīng)該很認(rèn)真地觀察股指期貨的走勢，因?yàn)樗邪l(fā)現(xiàn)遠(yuǎn)期價(jià)格的功能，但并不一定非要去進(jìn)行交易。  [14:16]

[我愛錢]:股市二級市場的錢是不進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域的，所以股指期貨就是賭場中的買大，買小?。。举|(zhì)就是賭籌！  [14:20]

[喻猛國]:首先，賭博的風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)橛腥藚⒓淤€博而產(chǎn)生的，比如說，四人坐在一起聊天就沒有風(fēng)險(xiǎn)，如果是說打麻將就產(chǎn)生了一定的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說成為一種“賭博”。但是股市上股票的漲跌風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，不是說不過去參與就存在。比如2000年以來我國股市的單邊下跌風(fēng)險(xiǎn)，就是因?yàn)闆]有股指期貨使得很多投資者損失慘重。  [14:20]

[一天一地一廣仔]:問嘉賓，股指期貨推出的較好點(diǎn)位在多少為最穩(wěn)當(dāng)？  [14:20]

[常清]:我的研究結(jié)果表明，在任何點(diǎn)位推出股指期貨，都是正常的，不能用利多利空來思考，因?yàn)樗炔焕嘁膊焕?。目前，人們把推出股指期貨作為利空因素來考慮，是對股指期貨在各個(gè)國家推出前后的情況的研究不是很詳細(xì)造成的。  [14:21]

[美到象豬]:中國股市是“政策市”，政策相當(dāng)不透明，政府要股指上就上，下就下。相當(dāng)不公平。  [14:21]

[喻猛國]:首先，我認(rèn)為，股市的運(yùn)行有其客觀的規(guī)律，政策只能短期或多或少有一些影響。比如前期的連續(xù)加息就出現(xiàn)了當(dāng)天低開后大幅上漲局面，這就說明，中國的股市并不是說政策能夠左右的，它會繼續(xù)其規(guī)律運(yùn)行。  [14:21]

[翹胡子]:請問嘉賓：炒股指期貨能強(qiáng)國？你來錯(cuò)地方了吧？不要再惑眾賭博了！  [14:25]

[喻猛國]:首先，我們都沒有提到過是“炒股指期貨”，我們一直提到是“做股指期貨”。能不能“強(qiáng)國”咱們說了也不算，看看美國人做了什么就行了。美國現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)已經(jīng)空心化，但是，美國利用它的金融市場獲取全球財(cái)富。據(jù)資料表明，去年，美國GDP已經(jīng)占到全球的32%。  [14:25]

[黃晨灝]:尊敬的嘉賓，您好：請問，我國股票市場目前運(yùn)行的情況正常嗎？謝謝。  [14:28]

[常清]:這位網(wǎng)友提的問題很好，我對這個(gè)問題做了很長時(shí)間的研究。我認(rèn)為我國的股票市場運(yùn)行是非常正常的，不正常的是那些對我們正在發(fā)展的股市非議的人。從數(shù)字上看，2001年到現(xiàn)在，上海大盤剔除新增加的成分股的影響，只增長了80%，年平均大約8左右，可同期我國的GDP的增長都超過10，由于過去我們國家股票市場不是真正的股市，是政策市，是被扭曲的市場，所以，它不反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不反映基本面，不是經(jīng)濟(jì)發(fā)展晴雨表。新的股市應(yīng)該是從全流通開始，目前的漲勢是一種補(bǔ)漲，不能夠譴責(zé)它漲得過快。在這里我想對許多非難股市的人談點(diǎn)看法，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，應(yīng)該是民族的智者，今天回過頭來看，有許多人并不是智者，為什么在大盤1000點(diǎn)到1500點(diǎn)的時(shí)候，我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不認(rèn)真地預(yù)測市場的走勢，讓中國的老百姓都持有股票，假如在1000點(diǎn)到1500點(diǎn)，中國的股民全部持有股票的話，今天的股市將是另外一番景象。可是，當(dāng)大盤漲到1500點(diǎn)的時(shí)候，很多人就急急忙忙的譴責(zé)股市，認(rèn)為漲得太快，有風(fēng)險(xiǎn)。在大盤到3000點(diǎn)左右的時(shí)候，什么理論都出來了，“泡沫論”、“崩盤論”“瘋狂論”，但是，客觀上并不是這樣的。因此，我們的股民、投資家應(yīng)該有自己獨(dú)立的思維，不應(yīng)該受這些人的影響。中國到了出一大批巴菲特的時(shí)代了，我希望中國的股民能夠在這一輪大牛市當(dāng)中堅(jiān)定信念，長期持股，分享中國經(jīng)濟(jì)增長的好處，而不被這些所謂的“專家們”忽悠出市。  [14:28]

[XIAOYU6968]:常喻二嘉賓:入股市是參與分享改革成果么?  [14:30]

[常清]:正常的股市、市場化的股市應(yīng)該是讓全體股民都分享到中國經(jīng)濟(jì)增長的成果，假如是政策市，就不會達(dá)到這個(gè)效果。因?yàn)檎咄灰恍├婕瘓F(tuán)所影響，領(lǐng)導(dǎo)容易被蒙蔽，做出的決策不一定符合市場的規(guī)律。  [14:30]

[新達(dá)州印象]:嘉賓，做股指期貨需要什么資格？  [14:30]

[喻猛國]:一般的投資者都可以做股指期貨，剛推出時(shí)由于合約設(shè)計(jì)較大需要有一定的資金，大概是20—30萬。另外，條例上規(guī)定“禁入者”除外。  [14:31]

[黃晨灝]:尊敬的嘉賓，您們好：請問，股市波動是中國經(jīng)濟(jì)正在面臨從粗放增長到效益增長的歷史轉(zhuǎn)型嗎？謝謝。  [14:32]

[常清]:股票市場的運(yùn)行，受多種因素的影響，經(jīng)濟(jì)增長是基礎(chǔ)，因此，它的波動都是正常的。作為投資者，關(guān)鍵要看趨勢和方向，把握住趨勢、方向，以趨勢為友，才能達(dá)到投資的目的。因此，作為投資者來講，從基本面、技術(shù)面、政策面、資金面，認(rèn)真研究股市的方向是非常重要的。  [14:32]

[黃晨灝]:尊敬的嘉賓，您們好：有人說，中國股市有時(shí)就像賭場。請問，這種說法對嗎？謝謝。  [14:35]

[常清]:說中國股市是賭場的人，應(yīng)該是只從自己的感情出發(fā)，并沒有研究股市的運(yùn)行規(guī)律。股市是投資市場，任何投資都是收益和風(fēng)險(xiǎn)對應(yīng)的。投資市場和賭博應(yīng)該是不同的，投資要有分析，不能壓大壓下，分析是要有一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識和歷史資料，賭博不需要這一些。因此，中國的股市不是賭場。
簽名檔  [14:35]

[黃晨灝]:尊敬的嘉賓，您們好：請問，中國股市動蕩會波及全球嗎?謝謝。  [14:37]

[常清]:中國真正的股市才剛剛一歲多，從這一年多的情況來看，中國股市的發(fā)展對全球金融市場的影響越來越大，影響力日益增強(qiáng)。這實(shí)際上是與中國經(jīng)濟(jì)的增長改變了世界經(jīng)濟(jì)增長的格局是息息相關(guān)的。目前，世界經(jīng)濟(jì)增長的“火車頭”，大家公認(rèn)為是美國和中國，由我們這樣一個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)大國拉動世界經(jīng)濟(jì)增長，是史無前例的事情。在這種情況下，中國股市的迅速壯大，未來會成為全球幾個(gè)最主要的資本市場之一。因此，它對全球的影響會越來越小。  [14:37]

[我愛錢]:股指期貨的本質(zhì)就是：用一萬元，可以參加十萬元的賭局。對不對，有利于大莊操縱指數(shù)，你承不承認(rèn)這一點(diǎn)，什么規(guī)辟風(fēng)險(xiǎn)，全是廢話！  [14:42]

[喻猛國]:我不知道這位網(wǎng)友前幾年股票下跌時(shí)你怎么做的，是“割肉”呢，還是當(dāng)“股東”，或者是要求管理層出政策。股票的最大特點(diǎn)就是價(jià)格的漲漲跌跌，股指期貨就是規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)的而存在的。

各國實(shí)踐表明，沒有人能夠操縱指數(shù)，只有人操縱股票，沒有人操縱期貨，期貨的多空雙向交易機(jī)制和持倉無限的生成，使得沒有人能夠操縱這個(gè)市場。索羅斯都不行。  [14:42]

[黃晨灝]:尊敬的嘉賓，您們好：請問，您們可以預(yù)測一下股市﹑豬市和樓市嗎？謝謝。  [14:44]

[常清]:有很多人對中國的大盤做過預(yù)測，我個(gè)人只研究趨勢，不預(yù)測點(diǎn)位。我認(rèn)為從目前的影響股市的因素來看，我們處于一個(gè)牛市當(dāng)中，只要中國的經(jīng)濟(jì)增長不出現(xiàn)問題，外貿(mào)不出現(xiàn)大的逆轉(zhuǎn)，人民幣不出現(xiàn)貶值，世界股市不出現(xiàn)轉(zhuǎn)市，中國的股市都是一個(gè)牛市。這是我對股市的一個(gè)判斷。只要在牛市里，就應(yīng)該持有股票。
樓市的情況比較復(fù)雜，根據(jù)我的研究來看，目前國家出臺的政策，對樓價(jià)是有助長作用的，因?yàn)樵跇莾r(jià)當(dāng)中，土地價(jià)格是一個(gè)重要組成部分，還有加稅，稅加得越高，樓價(jià)會越高，都會轉(zhuǎn)嫁給買房者。所以，我還弄不清國家政策對樓市的影響，僅從我國的城市化過程來判斷，樓市還是一個(gè)漲勢。樓價(jià)的上漲和下跌，有客觀規(guī)律，不以人的好惡為轉(zhuǎn)移，大家一定要冷靜地分析，不能猜想。
關(guān)于豬肉的價(jià)格，純粹是供求關(guān)系的原因，長期的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過低，使農(nóng)民沒有積極性，價(jià)格上去了，而且穩(wěn)在高位，農(nóng)民就會有積極性了，供給會增加，價(jià)格就會有所回落。供給不增加，價(jià)格是落不下來的。  [14:44]

[昕笙]:我覺得股指期貨推出最大的好處，以前市場上所有的人都只能做多掙錢，現(xiàn)在做空也可以掙錢了，可以防止些泡沫，不知對不對？  [14:44]

[喻猛國]:對的，當(dāng)然，不是說股指期貨推出后就一定要做空，而是要基于對未來的判斷，如果認(rèn)為是上漲，就可以買入，認(rèn)為下跌就可以賣出，這樣判斷正確股票上漲下跌都能夠從中獲利。相反，如果判斷錯(cuò)誤，股票上漲下跌都可能虧損。

第二點(diǎn)，確實(shí)是，如果沒有股指期貨，股票只能單邊上漲，這樣就導(dǎo)致了有可能泡沫存在，股指期貨推出后，泡沫可以減少。  [14:44]

[我愛錢]:說不出怎么個(gè)避險(xiǎn)法，憑什么口口聲聲說能避險(xiǎn)??！  [14:47]

[喻猛國]:股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能在于其它完全是個(gè)自由競爭的市場，它的交易機(jī)制，比如保證金制度，多空交易制度，保證了功能的實(shí)現(xiàn)。  [14:47]

[平陽~~~~虎]:兩位大專家好!再請問一個(gè)問題,俺是云南的膠農(nóng),您二位對橡膠中遠(yuǎn)期貨行情能不能指導(dǎo)一下?謝謝......  [14:49]

[常清]:從目前的情況看，橡膠是一個(gè)跌勢，因?yàn)樵颇虾Ｄ系哪z大量上市，供給增加。但是，空間也不是很大，從中長期走勢來看，橡膠還不能說是一個(gè)熊市，短期的波動不能代表長期的走勢。  [14:49]

[望著葡萄的狐貍]:兩位專家：推出股指期貨對基金，機(jī)構(gòu)是對沖，避險(xiǎn)的利器，一般的散戶怎么辦？  [14:53]

[喻猛國]:確實(shí)如這位網(wǎng)友說的，股指期貨很多是作為基金機(jī)構(gòu)的對沖工具，但是我認(rèn)為，散戶也不能袖手旁觀，就好象當(dāng)年義和團(tuán)拿著刀棒跟八國聯(lián)軍的槍炮對壘一樣，我們沒有槍炮，但是也應(yīng)該知道，槍炮是怎么對付我們的。  [14:53]

[茍剩]:請問嘉賓:我國為什么沒有做空機(jī)制和選擇權(quán)交易?  [14:54]

[喻猛國]:股指期貨推出后，我們就有做空機(jī)制了。選擇權(quán)交易也會擇機(jī)推出，這樣的話，我們的投資者有更多的投資工具進(jìn)行選擇。  [14:54]

[茍剩]:請問嘉賓:我國即將推出的股指期貨交易結(jié)算期限是如何規(guī)定的?  [14:55]

[喻猛國]:滬深300指數(shù)推出的是當(dāng)月、下月和以后的兩個(gè)季月四個(gè)合約。  [14:55]

[昕笙]:90年代搞過國債期貨，327事件您還記得嗎？那次是因?yàn)閮?nèi)幕消息，現(xiàn)在國家對這塊有什么監(jiān)管措施嗎？  [14:56]

[常清]:327國債事件的時(shí)候，我在管理期貨公司，記得非常清楚。327國債事件，實(shí)際上是不應(yīng)該發(fā)生的。這個(gè)事件的實(shí)質(zhì)使萬國證券公司沒有錢，利用當(dāng)時(shí)上證所的交易體系漏洞，透支交易。所以，萬國證券做了一件它不應(yīng)該做的事情，導(dǎo)致了它本身關(guān)門。這個(gè)事件不是期貨本身的問題，只是萬國證券公司不理智交易造成的。在當(dāng)時(shí)的情況下，誰都知道物價(jià)在上升，保值貼補(bǔ)率要提高，萬國證券非要憑借它的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，平移物價(jià)，做錯(cuò)了方向，又不認(rèn)錯(cuò)，所以才出了問題。

關(guān)于內(nèi)幕消息的問題，大家有各種說法。從世界各國的情況來看，內(nèi)幕交易都是違法的，這不僅僅是監(jiān)管的問題，是一個(gè)法律問題，只要有內(nèi)幕交易，就必須繩之以法。  [14:56]

[方以類聚]:請二位嘉賓講解一下期指風(fēng)險(xiǎn)的放大機(jī)制  [14:57]

[喻猛國]:期貨的風(fēng)險(xiǎn)來自于它的保證金交易，簡單說，投資者可以用一百塊錢買一千塊錢的東西，這就是經(jīng)常所說的“杠桿效應(yīng)、以小搏大”，如果判斷對了，就能夠獲取很高的收益。當(dāng)然，判斷錯(cuò)了，虧損也是放大的。  [14:58]

[我愛錢]:大莊真惡心，想玩一千億的賭局，只愿拿出一百億的真金白銀，九百億的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到散戶頭上。  [15:00]

[喻猛國]:很簡單，如果判斷錯(cuò)誤，一百億的真金白銀照樣煙消云散。  [15:01]

[打盡e網(wǎng)]:股指期貨是怎么一回事，許多中國股民不了解，你能不能解釋一下，別讓股民瞎碰了。  [15:03]

[喻猛國]:我認(rèn)為股票投資者不一定要參與，但一定要了解，股指期貨的很作操作策略和手法值得投資者去學(xué)習(xí)和借鑒。比如，止損策略股票投資者就可以采用。  [15:03]

[新達(dá)州印象]:嘉賓，股指期貨是做滬深300指數(shù)的，今后滬深300指數(shù)是否更能代表兩個(gè)市場的走勢？  [15:03]

[常清]:滬深300指數(shù)在編制的時(shí)候，選擇的樣本都是有代表性的。因此，滬深300指數(shù)應(yīng)該比現(xiàn)在的所有指數(shù)都更能代表大盤的走勢，大家要注意這一點(diǎn)。  [15:03]

[我愛錢]:所有大莊聯(lián)合起來，用一千億玩一萬億的賭局。不是穩(wěn)賺不賠了嗎？  [15:04]

[喻猛國]:如果你能夠把大莊聯(lián)合起來，那是可以玩這個(gè)賭局。當(dāng)年，美國糾集20多個(gè)聯(lián)合國軍在朝鮮戰(zhàn)場照樣失敗。  [15:04]

[方以類聚]:玩期指就是玩四兩博千斤，空手套白狼。只是要小心別被千斤砸死了  [15:06]

[喻猛國]:股指期貨的魅力所在，就是它的保證金機(jī)制，也就是說四兩搏千金，收益和風(fēng)險(xiǎn)都體現(xiàn)在這里，你說的很對。  [15:06]

[昕笙]:多少資金說股指期貨是空手套白狼不知道為不為過？但我國股指期貨的金融杠桿到底能撬動多少資金？  [15:09]

[喻猛國]:撬動多少資金在于它的保證金的比例，如果判斷錯(cuò)誤，可能被狼套住。  [15:09]

[熱愛新中國]:期貨市場搞了這么多年，怎么還是些小臉面？股指期貨做好面對大眾的準(zhǔn)備了么？  [15:10]

[常清]:中國的市場是在體制轉(zhuǎn)軌時(shí)產(chǎn)生的，因此，它受到的影響和純粹市場化國家的市場是不同的。在過去相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，作為決策者并不了解期貨市場的作用，大家只把它作為一個(gè)套期保值的市場，當(dāng)成一個(gè)投資的市場，實(shí)際上它的真正作用在于定價(jià)，我們作為一個(gè)加工工業(yè)大國來講，2001年以后的經(jīng)濟(jì)增長，我們是吃了大虧的。因?yàn)橹袊钠谪浭袌鰶]有發(fā)展起來，落后了，沒有定價(jià)功能，我們所需要的能源原材料和一些大中物品，都是發(fā)達(dá)國家的期貨市場定價(jià)的，我們在發(fā)達(dá)國家的期貨市場定價(jià)的過程中，沒有任何的發(fā)言權(quán)、話語權(quán)，我們是被邊緣化的，是被動接受人家決定的價(jià)格，因此就出現(xiàn)了中國進(jìn)口什么，什么就是天價(jià)；中國出口什么，什么價(jià)格就不漲的局面。我作為中國期貨市場的設(shè)計(jì)人之一，是非常痛心的。我想，在今后的實(shí)踐中，隨著官員素質(zhì)的提高，和民眾金融意識的增強(qiáng)，大家就會正確的理解期貨市場的作用。到那個(gè)時(shí)候，期貨市場才能獲得真正的發(fā)展。
從1990年開始，我就提出將中國的期貨市場發(fā)展成為亞洲市區(qū)的世界性定價(jià)中心，但是，當(dāng)時(shí)正值決策者治理整頓的時(shí)候，將剛剛誕生的、迅速發(fā)展的市場，幾乎整沒了，造成了今天被動的局面，使我們在亞洲地區(qū)“起了一個(gè)五更，趕了一個(gè)晚集”。關(guān)于這一點(diǎn)，決策者是應(yīng)該反省的，包括很多對期貨市場并不了解，卻又橫加指責(zé)的所謂“經(jīng)濟(jì)學(xué)家們”，也應(yīng)該認(rèn)真地反省。  [15:10]

[火熱夏季]:請問嘉賓,假設(shè)大部分股民都不炒股票了 都不約而同地去炒股指 會出現(xiàn)什么現(xiàn)象 哈哈  [15:10]

[喻猛國]:你不做股票我做股票去，還有我們都做，股票跟股值期貨的套利。  [15:10]

[打盡e網(wǎng)]:中國的宏觀經(jīng)濟(jì)與期貨的辯證關(guān)系如何理解？請您用簡潔的語言告訴百姓，應(yīng)如何適應(yīng)大的環(huán)境。  [15:11]

[常清]:期貨市場，尤其是商品的期貨市場，它的價(jià)格是由供求關(guān)系決定的，與宏觀經(jīng)濟(jì)有一定的關(guān)系，但它更重要的是它自身的供求關(guān)系，這一點(diǎn)大家要注意。股指期貨由于是資產(chǎn)價(jià)格的總水平，與宏觀經(jīng)濟(jì)是息息相關(guān)的。  [15:11]

[一天一地一廣仔]:嘉賓，中國期貨市場的未來前景會怎樣？  [15:13]

[喻猛國]:非常好，我覺得底部已經(jīng)探明，現(xiàn)在應(yīng)該是像股市1500點(diǎn)左右的樣子，未來會象現(xiàn)在股市一樣繁榮。另外，我們參照一下國外的金融期貨上市后的前景就可以看得出來。當(dāng)前，金融期貨在全球所占的份額達(dá)到92%以上，因此，我認(rèn)為股指期貨推出以后，期貨市場會有很大的發(fā)展。  [15:13]

[常清]:中國期貨市場未來的前景，從根本上取決于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。照現(xiàn)在的情況來看，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前途遠(yuǎn)大。因此中國的期貨市場也是非常有前途的。  [15:13]

[萬里無云]:喻猛國和天津包子長得比較像。  [15:14]

[喻猛國]:謝謝，很好，請問是“狗不理”，還是“貓不聞”？  [15:14]

[昕笙]:現(xiàn)在國家大力倡導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者，股指的門檻也不低，伴隨股指期貨的基金應(yīng)該挺有前景的，這會不會帶動我國高風(fēng)險(xiǎn)金融工具的發(fā)展，對沖基金有希望嗎？  [15:16]

[喻猛國]:我認(rèn)為未來肯定是有希望的，而且，我一再認(rèn)為應(yīng)該大力發(fā)展我國的私募基金市場，而不是公募基金。當(dāng)然，什么時(shí)候推出要看各方面的條件。  [15:16]

[方以類聚]:請嘉賓講講97年熱錢通過香港期指沖擊聯(lián)系匯率的事情好么？  [15:17]

[常清]:在亞洲金融危機(jī)大背景下，國際熱錢認(rèn)為香港是經(jīng)不起沖擊的，所以他買做空恒指，在當(dāng)時(shí)的情況下，他們這種判斷也是有道理的。但是他們忘記了更大的道理，就是香港回歸以后發(fā)生了變化，他以強(qiáng)大的內(nèi)地經(jīng)濟(jì)作為背景，所以，從大勢上講，國際熱錢判斷錯(cuò)了。正因?yàn)樗麄兊姆较蜃龇戳?，所有的目的都不可能達(dá)到，這是經(jīng)濟(jì)規(guī)律所決定的。  [15:17]

[王領(lǐng)華]:中紀(jì)委公告：領(lǐng)導(dǎo)干部一律不許炒股炒期貨。我的理解：這玩藝象魔盤，容易誘使犯罪，誘使貪污挪用公款。  [15:18]

[喻猛國]:我認(rèn)為，中紀(jì)委的工作是很對的，領(lǐng)導(dǎo)干部們的專長是當(dāng)官，為老百姓服務(wù)，而不是做期貨。  [15:18]

[杜康]:嘉賓，有人說股指期貨是控制瘋牛的最后一招，這個(gè)觀點(diǎn)您贊同嗎？  [15:23]

[常清]:我前面已經(jīng)講過，那些認(rèn)為中國股市“瘋了”的觀點(diǎn)缺乏研究，補(bǔ)漲不代表是“瘋?！?，因此，出臺股指期貨也不是為了控制大盤的漲勢，一個(gè)市場只有期貨現(xiàn)貨健全了，它才是一個(gè)健全的市場，這對于我國的廣大人民來講，由于我們對市場經(jīng)濟(jì)不是很熟悉，所以，感受不深。大家要認(rèn)真研究一下，美國黃金十年的股市走勢和2003年以后印度巴西的股市走勢，就會自然認(rèn)為，我國的股市非常正常，也沒有瘋狂的狀態(tài)。  [15:23]

[熱愛新中國]:在一個(gè)連買賣股票都有巨大風(fēng)險(xiǎn)的市場里，推出股指期貨豈不是放出更大的風(fēng)險(xiǎn)，又該誰來監(jiān)管呢？  [15:24]

[喻猛國]:世界銀行曾經(jīng)做過一個(gè)課題，我國的證監(jiān)會是全世界監(jiān)管最嚴(yán)的。買賣股票和投資股指期貨，投資者都要衡量風(fēng)險(xiǎn)。  [15:24]

[昕笙]:說股指期貨是空手套白狼不知道為不為過？但我國股指期貨的金融杠桿到底能撬動多少資金？  [15:24]

[常清]:股指期貨實(shí)行保證金交易制度，并不是空手套白狼。保證金交易制度可能用10%左右的資金做100%的買賣，有杠桿效應(yīng)。但并不是為了撬動多少資金，它還是為了使我國的股票市場更加健全、更加健康，成為一個(gè)真正的市場。  [15:25]

[王領(lǐng)華]:喻專家：我前面的提問怎么不回答。我說炒期貨的大多跳樓，還見過兩個(gè)官把自己炒進(jìn)了監(jiān)獄，怎么回事？  [15:25]

[喻猛國]:據(jù)我所知，中國的“跳樓率”并不高，進(jìn)監(jiān)獄的官員也不少。  [15:25]

[反礱斷56]:喻專家：請正面回答，股指期貨對經(jīng)濟(jì)有何好處？？有了好在哪里。  [15:26]

[喻猛國]:對于大量持有股票的投資者來說，不用擔(dān)心明天可能暴跌，也就是說，晚上會睡得著覺，對于經(jīng)濟(jì)同樣如此，它能夠保證經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，而不是暴漲暴跌。  [15:26]

[一天一地一廣仔]:請問嘉賓，調(diào)整股指期貨上市的法規(guī)都有哪些？  [15:29]

[喻猛國]:有四月份推出的《期貨交易管理?xiàng)l例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨公司管理辦法》以及2003年高院的司法解釋。  [15:30]

[對立統(tǒng)一規(guī)律]:搞那么多虛擬經(jīng)濟(jì)干什么？又不能把境外的錢圈進(jìn)來。財(cái)富在境內(nèi)轉(zhuǎn)移，除了馬太效應(yīng)，對綜合國力有什么幫助？  [15:30]

[常清]:虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)是互相依存、互相促進(jìn)的，是相輔相成的關(guān)系。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國家，實(shí)踐已經(jīng)證明，期貨市場的重大作用，格林斯潘認(rèn)為期貨期權(quán)集中衍生品的發(fā)展使美國經(jīng)濟(jì)更富有彈性，更加有競爭力，提高了效率，節(jié)約了成本，大大地促進(jìn)了生產(chǎn)力的發(fā)展。因此，不能夠望文生義，認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)是虛的。經(jīng)濟(jì)學(xué)的每一個(gè)名詞都有其豐富的內(nèi)涵，大家要多多注意。  [15:31]

[臨時(shí)馬甲]:嘉賓，到這里訪談是否意味著股指期貨馬上要推出？  [15:31]

[常清]:股指期貨正在有條不紊的準(zhǔn)備，什么時(shí)候推出，是由決策部門決定的。前不久，屠光紹同志談過，推出股指期貨沒有時(shí)間表。因此我認(rèn)為，不可能馬上推出。  [15:31]

[喻猛國]:再次感謝各位網(wǎng)友，希望以后有機(jī)會多跟投資者進(jìn)行交流，謝謝大家，再見！  [15:32]

[常清]:謝謝各位網(wǎng)友的提問，希望我們的交流能給網(wǎng)友帶來好運(yùn)！  [15:32]